As empresas brasileiras devem viver pelo menos mais um ano de dificuldades em 2027, com a Selic em patamar mais elevado do que se esperava e os desdobramentos de reestruturações, recuperações judiciais e extrajudiciais se espalhando para as cadeias de serviços e indústria adjacentes.
Especialistas ouvidos pelo Estadão/Broadcast esperam que o número recorde de reestruturações vistas este ano se repita em 2027 e siga em nível alto em 2028, já que uma desaceleração econômica deve se instalar ao lado de uma série de fatores que podem estrangular as empresas, para além do juro.
Até o início de outubro, 6.873 empresas estavam em recuperação judicial, um aumento de 23% em 12 meses, enquanto outras 4.152 se encontravam em falência, de acordo com levantamento da Preservacred. Em pedidos de recuperação extrajudicial, o acumulado do ano mostra 54 casos, envolvendo um total de R$ 302 bilhões, sendo Raízen (R$ 61,4 bilhões) e Braskem (R$ 56 bilhões) os maiores casos.
Na semana passada, a Aeris Energia recorreu à recuperação extrajudicial para renegociar R$ 1,58 bilhão em dívidas. Mas a lista de empresas que buscaram a recuperação judicial e extrajudicial este ano é recheada de nomes conhecidos com dívidas elevadas, como Casas Bahia (R$ 17,3 bilhões), Oncoclínicas (R$ 5,1 bilhões), GPA (R$ 4,6 bilhões), Casa & Vídeo (R$ 1,7 bilhão) e Toky (R$ 1,1 bilhão). Cálculos de especialistas em reestruturação indicam que a soma de recursos em renegociação supere os R$ 700 bilhões.
A tendência desse número avançar para um novo pico foi reforçada por revisões nas projeções feitas por economistas, que esperam desaceleração econômica e manutenção da taxa de juros consistentemente alta por mais um ano, na esteira da reeleição do presidente Lula.
Para além do juro, somam-se a expectativa da entrada em vigor em 2027 do split payment, mecanismo previsto no âmbito da reforma tributária, que direciona a parcela referente aos tributos diretamente ao Fisco no momento da venda, e a entrada em vigor da escala 5×2 sem alteração nos salários dos trabalhadores. Além disso, os bancos e o mercado de capitais não estão com o menor apetite para financiar as companhias nesse cenário de incerteza.
“O ambiente de juros elevados, as dificuldades de acesso ao crédito e as incertezas sobre os rumos da política econômica continuarão pressionando as empresas”, disse a presidente da TMA Brasil, Joice Ruiz, em conversa com o Estadão/Broadcast durante o 18º Congresso da associação, que reúne as principais bancas de advogados especializados em reestruturação de empresas. A opinião não é só da presidente da TMA, mas da maioria de advogados e assessores financeiros que lotaram o evento.
Ruiz nota que a reforma tributária acrescenta uma camada de complexidade a esse cenário, exigindo adaptações operacionais, revisão de custos e planejamento financeiro em um momento em que muitas companhias já enfrentam dificuldades de caixa. “A combinação desses fatores deve contribuir para um aumento no número de pedidos de recuperação judicial”, acrescenta.
Para o sócio da Journey Capital, Luiz Fabiano Saragiotto, o resultado das eleições de segundo turno, que reelegeu o presidente Lula, tornou as incertezas maiores, mas as dificuldades não devem cessar no curto prazo, mesmo que haja a implementação de um ajuste fiscal. “Os ajustes que o mercado pede são ajustes que provavelmente trarão uma desaceleração econômica importante, então veremos uma onda de reestruturações de qualquer maneira”, afirmou Saragiotto.
O sócio da Campana Pacca, Paulo Campana, acrescenta que existe uma probabilidade de a atual crise de insolvência e de números elevados de pedidos de recuperação judicial se arrastarem para 2028, já que o processo de recuperação da economia é normalmente lenta.
Estadão Conteúdo
