São Paulo, 12 – A escalada global da moeda americana, diante da expectativa crescente de aperto monetário mais expressivo nos EUA, e a frustração com as medidas fiscais do governo Lula castigaram o real nesta quinta-feira, 12.
Já em alta firme e acima da marca de R$ 5,60 no fim da manhã, o dólar acentuou os ganhos ao longo da tarde e alcançou R$ 5,65, em meio às máximas das taxas dos Treasuries, na esteira de falas dirigentes do Federal Reserve e da arrancada dos preços do petróleo.
Depois de tocar R$ 5,6553, o dólar à vista terminou o dia em alta de 1,62%, a R$ 5,6519 – maior valor de fechamento desde 4 de junho de 2025 (R$ 5,6535). O real apresentou o pior desempenho entre as divisas mais líquidas. A moeda americana já acumula ganhos de 3,81% em novembro, depois do avanço de 5,20% em outubro.
O estrategista-chefe da corretora Monte Bravo, Rai Chioli, observa que o movimento de fortalecimento global do dólar ganhou impulso nos últimos dias com a leitura da inflação ao consumidor nos EUA em outubro, divulgada no dia 10, e a declaração do diretor do Fed Christopher Waller sobre a eventual necessidade de uma alta de 0,50 ponto porcentual dos juros em dezembro.
“Nos últimos dias, vários dirigentes do Fed disseram que é hora de focar na inflação, porque a atividade vai bem. Houve uma ‘reprecificação’ das expectativas para a política monetária americana”, afirma Chioli, para quem o desempenho “marginalmente” inferior do real em relação a pares se justifica pela ausência de medidas estruturais para ajustar as contas públicas.
Falas de presidentes regionais do Fed ao longo do dia – Beth Hammack (Cleveland), Austan Goolsbee (Chicago) e Mary Daly (São Francisco) – reforçaram a perspectiva de que haverá um ciclo de aperto monetário, com altas de juros para além da reunião de política monetária em dezembro.
A escalada dos preços do petróleo à tarde acentuou os temores inflacionários, jogando as taxas dos Treasuries ainda mais para cima. O contrato do Brent para janeiro subiu 3,3%, para US$ 95,92 o barril, na esteira do relato de ataques no Oriente Médio e de alerta dos EUA de que o conflito com o Irã pode ser retomado.
Termômetro do comportamento do dólar em relação a uma cesta de seis moedas fortes, o índice DXY superou a marca dos 103,000 pontos, algo não visto desde o início de abril de 2025, quando o presidente Donald Trump anunciou as tarifas recíprocas, no chamado “Liberation Day”. O Dollar Index já sobe cerca de 90% na semana e por volta de 1,20% no mês.
“A forte alta do dólar está firmemente ancorada em uma mudança na dinâmica das taxas de curto prazo, impulsionada pela retórica mais dura do Fed e por uma inflação mais aquecida”, afirma o estrategista de câmbio Francesco Pessole, do banco holandês ING, em relatório.
Ao quadro externo desfavorável às divisas emergentes somam-se as dúvidas sobre a política econômica no Lula 4. O projeto de lei complementar (PLP) do ajuste é avaliado por analistas como um passo na direção correta, mas insuficiente para restaurar a confiança na gestão petista. A proposta já é bombardeada por entidades empresariais e por parte dos senadores, mas o governo ainda trabalha para que a votação seja realizada nesta quinta-feira.
“Cresce a leitura de que o pacote de ajuste é tímido diante do tamanho do desafio fiscal, e a incerteza sobre o que será efetivamente aprovado leva investidores a buscar cobertura em dólar”, afirma o economista sênior da Nomad, Vitor Kayo.
Bolsa
O Ibovespa encerrou o pregão desta quinta-feira, 12, em queda de 0,43%, aos 171.324,31 pontos, pressionado pelo setor financeiro e pela perspectiva de juros mais altos nos Estados Unidos, apesar do avanço da Petrobras, favorecida pela recuperação do petróleo. O mercado também segue avaliando o alcance do pacote fiscal anunciado pelo governo, em uma sessão de giro financeiro relativamente baixo, de R$ 22 bilhões, que reforça a cautela dos investidores.
No exterior, a escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã acrescentou pressão às expectativas de inflação, diante do encarecimento do petróleo. O cenário se soma aos dados recentes de atividade e inflação fortes nos EUA, que alimentam as apostas em nova alta dos juros pelo Federal Reserve (Fed) em dezembro. Os rendimentos dos Treasuries renovaram máximas durante a sessão, enquanto o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, reforçou em declarações a necessidade de combater a inflação.
Para o chefe de renda variável da Lifetime Investimentos, Lucas Tambellini, os juros americanos mais altos reduzem a disposição para assumir risco em ações, já que os Treasuries de dez anos voltaram a render mais de 5%. O gestor também destaca as dúvidas sobre o ajuste fiscal brasileiro. “É um pouco de compasso de espera para ver qual vai ser o real impacto e quanto isso alivia o fiscal no ano que vem”, afirma.
O petróleo Brent avançou 3,3%, a US$ 95,82 por barril, após o presidente americano, Donald Trump, afastar um acordo com Teerã e relatos confirmarem um ataque militar ao Irã. A alta favoreceu as petroleiras brasileiras, mas também agravou as preocupações inflacionárias.
Segundo o sócio e head de renda variável da Grand Capital Invest, Roberto Moura, o avanço da Petrobras limitou as perdas do índice, mas o balanço decepcionante do Banco do Brasil pressionou o setor financeiro. O gestor aponta preocupações com a exposição do banco ao agronegócio e seus efeitos nos próximos trimestres.
“O balanço do Banco do Brasil contaminou um pouco os demais bancos”, afirma. Além do tombo de mais de mais de 8% do BB, Itaú, Bradesco e BTG Pactual, papéis de grande peso no Ibovespa, recuaram no dia. O IFNC, índice do setor financeiro, cedeu 1,81%
Além da pressão sobre os bancos, o mercado segue cauteloso com as perspectivas fiscais, mesmo após o anúncio do pacote de ajuste pelo governo, que prevê impacto de até R$ 60 bilhões em 2027. Para o sócio-fundador e gestor da Performance Invest, Daniel Guedine, as medidas ainda são insuficientes para melhorar de forma consistente a confiança dos investidores, enquanto os juros futuros permanecem elevados.
Juros
O aumento da aversão a risco no exterior na expectativa de que o conflito no Oriente Médio volte a escalar acelerou a alta do petróleo, fez os rendimentos dos Treasuries renovarem máximas intradia e levou a reboque os juros futuros negociados na B3 ao longo da tarde desta quinta-feira, 12. As taxas, que já abriam na sessão por incertezas fiscais domésticas e pelo estresse na renda fixa global, atingiram novas máximas e passaram a saltar mais de 20 pontos-base no miolo e na ponta longa da curva a termo.
A piora adicional ocorreu depois de circular na mídia que o Comando Central americano (Centcom) advertiu as Forças de Defesa de Israel (IDF) e países do Golfo a se prepararem para a possibilidade de retomada da guerra contra o Irã em breve. Relatos de que o país persa foi alvo de um ataque militar nesta quinta também ampliaram o avanço do petróleo, que passou a subir mais de 3% no caso do Brent, superando US$ 95 o barril. Nos Treasuries, as taxas dos títulos de 10 e 30 anos alcançaram as máximas de 5,117% e 5,444% no meio da tarde, respectivamente, tendo como pano de fundo o fortalecimento global do dólar e perspectivas de maior aperto na política monetária dos EUA.
Encerrados os negócios, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2028 subiu de 14,179%, no ajuste da véspera, a 14,290%. O DI para janeiro de 2029 aumentou a 14,760%, de 14,553%, e o DI para janeiro de 2031 avançou de 14,868% a 15,100%.
Estrategista-chefe de Macro e Dívida Pública da Warren, Luis Felipe Vital afirma que o cenário externo foi o vetor dominante sobre o desempenho dos ativos domésticos nesta quinta, o que ocorreu desde a parte da manhã, depois de o presidente dos Estados Unidos Donald Trump ter afirmado em publicação na Truth Social que o país “não precisa mais de um acordo com o Irã” para encerrar o conflito. “Essa fala pressionou o petróleo e os Treasuries. Por aqui, dólar e juros também foram afetados”, disse.
Mais do que a guerra, a leitura de que os juros nos EUA terão de subir mais do que o antecipado pelo mercado, após uma sequência de dados econômicos negativos para a inflação, está afetando a curva de títulos americanos, avalia o economista-chefe da Porto Asset, Felipe Sichel. Ele destaca que, após o payroll ter mostrado geração de vagas acima do esperado, o CPI de outubro marcou uma sequência de três resultados em que o núcleo do indicador ficou em 0,3%.
“O dado subjacente está em patamar inconsistente com a meta”, diz Sichel. “Isso vai desgastando a perspectiva em torno da política monetária, no sentido de que provavelmente haverá mais duas altas de juros pelo Fed Federal Reserve, com risco de uma elevação mais intensa em dezembro”, apontou.
Somado ao dia negativo nos mercados internacionais, Sichel acrescenta que o projeto de lei complementar do ajuste fiscal (PLP nº 299/2026) mantém o risco fiscal no radar. As medidas apresentadas focam mais no ano de 2027, sem oferecer uma solução de médio e longo prazo para a economia brasileira, comentou. “A dúvida sobre a capacidade de gerar superávits primários sucessivos e sobre a estabilização da trajetória da dívida em relação ao PIB persiste”.
Com alta abaixo do piso das estimativas do mercado, o IPCA de outubro ficou em segundo plano. O dado subiu 0,14%, com surpresas de baixa em itens voláteis, mas também em núcleos e serviços. Segundo o economista Adriano Valladão, do Santander, a recente piora nas expectativas inflacionárias segue desconectada da dinâmica atual da inflação, que deve acelerar apenas no primeiro trimestre de 2027.
Estadão Conteúdo
