São Paulo, 11 – Após a arrancada de 1,46% na terça-feira, quando fechou no maior nível em 15 meses, o dólar apresentou queda moderada frente ao real nesta quarta-feira, 11, na contramão da tendência predominante de alta da moeda americana no exterior.
Operadores afirmam que as primeiras medidas fiscais anunciadas pelo governo, embora vistas como tímidas e insuficientes, diminuíram um pouco os temores fiscais, abrindo espaço para um ajuste nos prêmios de risco.
A valorização do petróleo também pode ter contribuído para a recuperação da moeda brasileira, ao melhorar os termos de troca. O real figurou no grupo das divisas mais líquidas com melhor desempenho no dia, ao lado do peso colombiano, da rupia indiana e do won sul-coreano.
Com mínima de R$ 5,5531, o dólar à vista fechou em baixa de 0,43%, a R$ 5,5618. A moeda americana acumula valorização de 0,96% na semana e de 2,16% no mês, após alta de 5,20% em outubro, em razão da disparada de 9,04% na última semana do mês
O economista-chefe da Análise Econômica, André Galhardo, afirma que a combinação de questões domésticas com a queda do petróleo tem abalado o real recentemente. Ele atribui a depreciação aguda da moeda brasileira na terça, dia marcado por valorização global do dólar, sobretudo ao tombo da commodity.
“Além de o governo já estar alinhando algumas medidas fiscais com o Congresso, temos uma alta do petróleo nesta quarta que contribui para a recuperação do real”, afirma Galhardo. “Na verdade, o mercado parece ter minimizado as medidas anunciadas, mas elas vão na direção correta, embora sempre exista o risco de o governo fazer um ajuste tímido demais.”
À tarde, o ministro do Planejamento e Orçamento, Bruno Moretti, afirmou que o governo estima um impacto de R$ 60 bilhões com as medidas fiscais que serão agrupadas em um Projeto de Lei Complementar (PLP). Na pauta estão o bloqueio de gastos, cortes de isenções tributárias e mudança no cálculo do piso de gastos com saúde.
A ideia é fixar a busca pelo cumprimento do centro da meta de superávit primário de 0,5% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2025. O presidente do Senado, Davi Alcolumbre (União-AP), está disposto a pautar o PLP ainda nesta quarta, segundo fontes ouvidas pelo Broadcast (sistema de notícias em tempo real do Grupo Estado).
Para o economista-chefe da Warren, Felipe Salto, as propostas tornam “bastante provável” o cumprimento da meta de superávit primário em 2027. “Ainda que não resolva todas as questões, as propostas representam uma boa iniciativa. No mínimo, ganha-se tempo até que se conheçam os detalhes da equipe econômica de Lula IV e sua proposta mais estrutural para as contas públicas”, afirma Salto, em relatório.
Lá fora, o índice DXY – termômetro do comportamento do dólar em relação a uma cesta de seis moedas fortes – subia 0,65% por volta das 17h, aos 102,899 pontos, após atingir máxima de 102,962 pontos pela manhã, quando atingiu o maior nível em 19 meses. Investidores ainda digerem a leitura acima das expectativas do índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês) nos EUA em outubro, divulgada na terça, 10. Os números deram força às apostas em uma postura mais agressiva do Federal Reserve na condução da política monetária.
Bolsa
O Ibovespa encerrou a sessão desta quarta-feira, 11, em alta, recuperando os 172 mil pontos, com impulso do setor financeiro e apesar da queda entre 2% a 3% das ações da Petrobras, que limitou os ganhos da bolsa. Os investidores seguem avaliando os recentes anúncios de medidas fiscais pelo governo, enquanto o ambiente favorável à demanda por ativos de risco no exterior contribuiu com a renda variável local.
O principal índice da B3 subiu 0,42%, aos 172.060,43 pontos, depois de tocar a máxima de 172.986,66 pontos no começo da tarde A recente recuperação do Ibovespa depois do tombo de outubro já leva a um saldo positivo de 2,46% no acumulado de novembro até agora. No ano, o índice sobe 6,79%. O volume financeiro das ações do Ibovespa, por mais um dia, foi mais fraco, em R$ 20 bilhões, indicando que o mercado ainda segue mais restritivo em montar posições.
Lá fora, as bolsas americanas tiveram mais um dia positivo, assim como os mercados emergentes, dando o tom de que há procura dos investidores estrangeiros por ativos mais arriscados – o EEM, maior ETF negociado em Nova York e ligado a emergentes, subiu 2,42%. Ao mesmo tempo, os investidores optaram por vender papéis da Petrobras, principalmente depois da frustração com o pagamento de dividendos anunciado pela empresa, abaixo das estimativas.
“O cenário externo contribuiu para o desempenho da Bolsa brasileira, em um dia de maior disposição global ao risco, com recuperação das ações de tecnologia, que vinham sofrendo perdas nas sessões anteriores”, afirma o sócio e diretor da SVN Gestão de Recursos, Leonardo Morales.
O mercado também acompanhou – com certo ceticismo – o detalhamento do projeto de lei complementar (PLP) de ajuste fiscal, que deve ter impacto de R$ 60 bilhões em 2027, entre medidas de receitas e despesas. Segundo o ministro do Planejamento e Orçamento, Bruno Moretti, a proposta prevê contenção de gastos, revisão de benefícios tributários e limites a compensações tributárias.
Para o gestor da Venice RC, Claudio Coppola, o anúncio representa uma sinalização de esforço do governo para conter as despesas, mas ainda há dúvidas sobre como alcançar o resultado fiscal pretendido. Ele avalia que o mercado precisa de maior clareza sobre a composição da equipe econômica e as demais medidas que serão efetivamente adotadas antes de incorporar uma melhora das perspectivas fiscais aos preços dos ativos.
“O mercado reconhece um primeiro passo, mas estamos falando de uma caminhada longa, que vai exigir mais do que ajustes pontuais Vai exigir planejamento completo”, diz o sócio e head da mesa de renda variável da AW Capital, Lucas Xavier.
Juros
Os juros futuros se ajustaram em baixa modesta no pregão desta quarta-feira, 11. As informações do ministro do Planejamento e Orçamento, Bruno Moretti, sobre o plano de ajuste fiscal do governo, ventilado desde a noite de terça-feira, não ampliaram o ritmo de queda. Segundo Moretti, o conjunto de medidas a ser incluído no Projeto de Lei Complementar (PLP) do seguro rural deve ter impacto de R$ 60 bilhões em 2027.
Entre as iniciativas previstas para alcançar a meta de superávit primário de 0,5% para o próximo ano, de acordo com o ministro, estão racionalização de despesas, revisão de gastos tributários e privilégios.
O ajuste planejado, segundo agentes, está longe de ser o ideal, mas, diante da falta de sinalizações quanto à política econômica do governo Lula 4, ajudou a ganhar tempo com o mercado e a descomprimir prêmios na curva de juros. O alívio, porém, foi tímido, na medida em que profissionais calculam um potencial de impacto menor nas contas públicas e criticam a falta de medidas estruturais.
No fechamento, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2028 teve baixa de 14,214%, no ajuste de terça, a 14,195%. O DI para janeiro de 2029 caiu de 14,623% a 14,565%, e o DI para janeiro de 2031 cedeu de 14,925% a 14,875%. Sem a referência do mercado de Treasuries, fechado devido ao feriado de Dia de dos Veteranos nos Estados Unidos, a renda fixa brasileira teve liquidez menor na sessão.
“O governo acredita que esse pacote é suficiente para acalmar o mercado financeiro, mas poderia ter sido ventilado um ajuste mais robusto do que esse, para que os mercados ficassem mais tranquilos”, avalia o diretor de investimentos (CIO) da Azimut Brasil Wealth Management, Marco Mecchi.
Mesmo com as declarações do titular do Planejamento, Mecchi diz que as medidas não foram especificadas, e não se sabe se virão mais do lado da arrecadação ou da despesa. “O que está sendo cogitado até agora é pouco estrutural. É natural ver o câmbio e o DI melhorando um pouco porque muitos não esperavam nada do governo. Na margem, é algo bem visto, mas insuficiente para o problema que temos do lado fiscal”, disse.
A expectativa é que o PLP seja pautado pelo presidente do Senado, Davi Alcolumbre, ainda nesta quarta, apurou o Broadcast Político (sistema de notícias em tempo real do Grupo Estado. A condicionante seria haver um relatório finalizado e apresentado.
“O avanço na revisão de despesas e de renúncias fiscais é um passo importante para melhorar a dinâmica fiscal. No entanto, a sustentabilidade das contas públicas dependerá, em última instância, de medidas consistentes para conter o crescimento dos gastos obrigatórios”, afirma a economista-chefe da BuysideBrazil, Andrea Bastos Damico.
Se as medidas forem aprovadas, o governo conseguiria cumprir o centro da meta fiscal no próximo ano, destacou o economista-chefe da Warren Investimentos, Felipe Salto. Fazendo a ressalva de que a proposta não resolve todas as questões, “no mínimo, ganha-se tempo até que se conheçam os detalhes da equipe econômica de Lula 4 e sua proposta mais estrutural para as contas públicas e a economia”, avaliou.
Também nesta tarde, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, ao participar de evento da Bradesco Asset, reforçou a comunicação recente da autoridade monetária, ao dar maior peso a choques de oferta do que à demanda para o cenário atual de inflação pressionada. Segundo Galípolo, o BC tenta combinar seu mandato de perseguir a meta inflacionária com a suavização de ciclos econômicos, mas o quadro atual demanda a manutenção dos juros em patamar “substancialmente contracionista”. As afirmações não impactaram a curva de DIs.
Estadão Conteúdo